באמצעות תזרים מזומנים חופשי להון (FCFE), אתה יכול למדוד את יכולתה של החברה לשלם דיבידנדים לבעלי המניות, להבטיח חוב נוסף ולהגדיל את ההשקעה בעסק. FCFE משקף מזומנים הזמינים לבעלי מניות רגילים לאחר ניכוי עלויות התפעול המחושבות, המסים, תשלומי החוב וההוצאות הנדרשות לצורך שמירה על הייצור. FCFE של חברה יכולה לתאר את נקודות החוזק או החולשות של החברה, כמו גם את יכולתה לייצר הכנסה בת קיימא. FCFE מחושב על ידי בחינת חשבונות שונים במאזן או בדוח מצב פיננסי כדי לקבל הערכה מדויקת של תזרימי המזומנים של החברה.
שלב
חלק 1 מתוך 2: הבנת FCFE
שלב 1. למד את היסודות של תשומות חישוב FCFE
ישנן מספר נוסחאות כלליות לקביעת מספרי FCFE, אך בתוך נוסחאות אלה התלבטו אנליסטים שונים לגבי איזו קלט לבחור בעת פרשנות הנתונים. מכיוון ש- FCFE מייצג מזומן לאחר ניכוי הוצאות, תשלומים ו"הוצאות הנדרשות להמשך הייצור ", עליך לקבוע אילו מ"הוצאות" אלה מסווגות. תחשוב על החיים שלך כדוגמה כדי להקל על ההבנה …
- לדוגמה, אם אתה מביא טבלאות על ההכנסה האישית שלך במשך תקופה של שלושה חודשים, אתה מרוויח רווחים רבעוניים. עכשיו, אם אתה רוצה לדעת את ה- FCFE הזמין בסוף תקופה זו, נחסום את ההכנסה שלך בהוצאות שלך.
- תשלומי שכר דירה ומשכנתא, תשלומי חוב, מסים והוצאות דומות קבועות. אם תמשיך לפעול, ההוצאות האלה ימשיכו להיות משולמות. לפיכך, יש לקחת בחשבון הוצאות אלו כדי להפחית את ההכנסה.
- עם זאת, לפעמים חשבון הוא חלק מיכולת הרווח ליחידה עסקית מסוימת. החלק המסובך הוא כאשר אנו מתמקדים ב"הוצאות "כדי להמשיך את הייצור.
- לדוגמה, דמיינו את עלות החברות שלכם בחדר הכושר. אם אתה רופא שיניים, אימון בחדר כושר הוא אופציה, אך לא תהיה לכך השפעה גדולה על פוטנציאל ההשתכרות שלך. עם זאת, אם אתה מפתח גוף, חברות במרכז הכושר קשורה ישירות לפוטנציאל ההכנסה. אם החברות שלך לא משולמת, ההכנסה שלך נמצאת גם בסכנת ירידה. לפיכך, יש לקחת בחשבון הוצאה זו כניכוי מהכנסה כך שה- FCFE שלך יופחת.
שלב 2. להבין את תפקידו של האנליטיקאי
אנליסטים קובעים אם נדרשות עלויות השקעה והון כדי לשמור ו/או להגדיל את רווחי החברה. זה כולל ניתוח נתונים וחשיבה יצירתית.
למשל, אם חברה תצמצם את רכישת הציוד שלה, ההוצאות יקטנו בטווח הקצר, אך בטווח הארוך הצמיחה תפחת ואף תיעלם. אנליסט טוב יזהה ויגיב גם לזה. אולי, על ידי מכירת חלקם בחברה
שלב 3. למד את נוסחת ה- FCFE
ישנן מספר דרכים לחישוב FCFE במישרין או בעקיפין. עם זאת, הנוסחה הישירה ביותר היא: = NI + NCC + Int x (1 - שיעור מס) - FCInv - WCInv + הלוואות נטו. משתנים אלה יוסברו כדלקמן.
- NI: הכנסה נטו (הרווח הנקי). זהו הרווח הכולל של החברה לאחר שכל ההכנסות מנוכות מכל ההוצאות והמסים לתקופה חשבונאית מסוימת.
- NCC: חיובים ללא מזומן (חיובים ללא מזומן). מדובר בהוצאות מניכות הכנסה שאינן דורשות תשלומי מזומן בתקופה שאליה הן מתייחסות. למשל, הוצאה לפחת בתקופה הנוכחית עקב עלויות ייצור בתקופה הקודמת.
- Int: הכנסה מריבית (הכנסה מריבית). הכנסה זו מתקבלת על ידי משאיל ההון. הכנסה זו כוללת את הריבית שהתקבלה מהחייב על ההלוואה. משתנה זה מתייחס בדרך כלל לחברה פיננסית.
- FCInv: הוצאות הון קבועות. מדובר ברכישות של חברות הדרושות לשמירה או לשיפור הפעילות והפרודוקטיביות, למשל רכישת כלי שיט חדשים לחברת הובלה.
- WCInv: השקעה בהון חוזר (השקעה בהון חוזר). נתון זה מתקבל על ידי הפחתת הנכסים השוטפים של החברה (מזומן, מלאי וחייבים) עם התחייבויותיה השוטפות (חוב לטווח קצר וחובות סחר). נתון זה ימדוד את יכולתה של החברה לשלם את הוצאות ההתבגרות שלה וכולל את כמות המזומנים ושווי המזומנים הזמינים להשקעה מחדש ולהגדלת עסקיה.
- הלוואות נטו או הלוואות נטו. נתון זה מחושב על ידי הפחתת סכום הקרן של ההלוואה ששילמה החברה ומספר ההלוואות שניתנו באותה תקופה. במילים אחרות, הלוואה נטו = סכום הלוואה - סכום עיקרי ששולם. אם החברה לוקחת הלוואות רבות יותר מהתשלומים שבוצעו, יותר כסף מזומן ניתן לתת לבעלי המניות.
שלב 4. הבין מתי מתאים להשתמש ב- FCFE
FCFE היא לא תמיד שיטת הניתוח הטובה ביותר, אך תוכל לקבל מושג לגבי הזמינות והשימוש במזומן אם הדברים המתאימים לחברה הנבחנת:
- החברה מרוויחה
- חוב חברות יציב
- אתה מתמקד בהערכת שווי ההון של החברה.
חלק 2 מתוך 2: חישוב FCFE
שלב 1. להשיג מידע על החברה
דוחות הכנסה, דוחות תזרים מזומנים ודוחות על המצב הפיננסי של חברות ציבוריות צריכים להיות זמינים מהחברות עצמן כמו גם מארגונים כמו IDX.
- מסמכים אלה יספקו את המידע החיוני ביותר לחישוב FCFE.
- מידע אחר שניתן לקבל על מנת לספק תמונה מפורטת יותר של דפוסי ההוצאה של החברה יהיה שימושי גם בביצוע הניתוח.
שלב 2. מצא את הרווח הנקי העדכני ביותר של החברה
בדרך כלל ניתן למצוא נתון זה בתחתית דוח ההכנסה.
לדוגמה, נניח שהרווח הנקי של ABC הוא 2,000,000 $
שלב 3. הוסף הוצאות שאינן במזומן
עלויות אלה כוללות פחת והפחתות. שתי הוצאות אלה מופיעות בדרך כלל בדוח רווח והפסד. עם זאת, ניתן למצוא אותו גם בדוח תזרים המזומנים. הוצאה זו מפחיתה את הרווח אך אינה מפחיתה מזומנים.
- הוצאות אלה מתווספות מכיוון שהן אינן משקפות הוצאות מזומנים בפועל, ולפיכך תיאורטיות עדיין זמינות כהון לבעלי המניות.
- נניח שלחברת ABC יש הוצאות לא מזומנות של 200,000,000 $ השנה
- 2,000,000,000 IDR + 200,000,000 IDR = 2,200,000,000 IDR
שלב 4. צמצום הוצאות הון קבועות
עליך לצמצם את ההוצאות הדרושות לחברה להמשך ולהגדיל את התפוקה שלה (למשל ציוד חדש).
- אתה יכול לאמוד את הנתון באמצעות נתון "הוצאת הון" בדוח תזרים המזומנים של החברה.
- נניח שלחברת ABC יש הוצאות הון קבועות של 400 אלף דולר.
- 2,200,000,000 IDR - 400,000,000 IDR = 1,800,000,000 IDR.
שלב 5. הפחת את נתון ההשקעה בהון החוזר
לכל חברה חייבים להיות כספים לפעילות היומיומית שלה. קרן זו הינה השקעה בהון חוזר. אתה יכול להעריך זאת על ידי שימוש בנכסים שוטפים של החברה ובהתחייבויות שוטפות בדוח המצב הכלכלי העדכני ביותר.
- הפחת את הנכסים השוטפים של החברה מהתחייבויותיה השוטפות. התוצאות יראו כמה כסף יש לחברה להוצאות היומיומיות שלה, הן בלתי צפויות והן בלתי צפויות.
- נתון זה יכול להוות מדד לבריאות הפיננסית לטווח קצר של החברה. חברות שאין להן הון חוזר חיובי נוטות לא להחזיק מעמד זמן רב.
- מצד שני, הון חוזר מוגזם מראה סימנים של חוסר יעילות, מה שאומר שהחברה לא משקיעה את עודפי הכספים שלה כדי להגדיל את הרווחים.
- נניח שלחברת ABC יש השקעה בהון חוזר של 200 אלף דולר.
- 1,800,000,000 IDR - 200,000,000 IDR = 1,600,000,000 IDR.
שלב 6. הוסף הלוואות נטו
הוסף כספים נוספים שיש לחברה עקב מתן הלוואות. הדבר נקבע על ידי הפחתת סכום החוב ששולם על פי סכום ההלוואה שניתנה באותה תקופת חישוב.
- להשלמת החישוב השוו בין נתוני החוב בדוח המצב הכספי של החברה. הפחת את הסכום שחייבת בתחילת התקופה במספר בסוף התקופה. מספר חיובי פירושו שהלוואה נטו גדלה, בעוד מספר שלילי פירושו שהלוואה נטו ירדה.
- נניח שחברת ABC הלווה השנה 500 מיליון דולר.
- 1,600,000,000 IDR + 500,000,000 IDR = 2,100,000,000 IDR
- לפיכך, FCFE של החברה עומד על 2.1 מיליארד IDR
שלב 7. נתח את התוצאות שלך
הסיבה לביצוע חישוב זה היא הסרת חשבונות שאינם משקפים את המציאות. תוצאות אלו מאפשרות לך לקבוע כמה כסף באמת נכנס ומה בעצם יוצא. לכן, תוכל לברר את סכום הכספים שעשויים להינתן למשקיעים בחברה.
- אנליסטים מיומנים יכולים להשתמש במידע זה לאיתור זוגות במחיר שגוי, (למשל לקבוע אם חברה מוערכת יתר על המידה או מוערכת על ידי משקיעים) ולהתאים את ערכה בהתאם.
- חפש חוסר התאמה מתמשך בין ה- FCFE לבין שיעור תשלום הדיבידנד. זה מצביע על זמינות של מזומנים נוספים בידי החברה שעל האנליסט לציין. זה יכול להיות איתות חיובי, כי זה אומר שלחברה יש את הכספים/מזומנים להשקיע, להפיץ רכישות חוזרות, להגדיל דיבידנדים או להגן מפני מיתון פוטנציאלי.
- מצד שני, אם הדיבידנד חורג מה- FCFE, המשכיות הדיבידנד עשויה להיות בעייתית.
