יחס החוב להון הוא חישוב המשמש למדידת מבנה ההון של העסק. במילים פשוטות, זוהי דרך לבחון כיצד חברה משתמשת במקורות כספים שונים למימון עלויות התפעול. היחס מודד את שיעור הנכסים הממומנים מחוב לנכסים הממומנים על ידי הון או הון. יחס החוב להון נקרא גם יחס הסיכון או יחס הפירעון, כדרך מהירה לקביעת הפירעון הפיננסי בו משתמשת החברה. במילים אחרות, חישוב זה נותן מושג כמה החברה משתמשת בחובות למימון פעילויות מבצעיות. חישוב זה מסייע גם בהבנת החשיפה של החברה לריבית או חדלות פירעון (שיעור פשיטת רגל).
שלב
חלק 1 מתוך 2: ביצוע ניתוח וחישובים בסיסיים
שלב 1. קבע את ערכי החוב וההון של החברה
מצא את המידע הדרוש לביצוע חישובים אלה במאזן החברה. בעבר היית צריך להחליט איזה חשבון מאזני לכלול בחישוב החוב.
- הון או הון מתייחסים לכספים המיוחסים על ידי בעלי המניות (מחזיקי המניות), בתוספת הכנסות החברה. הצהרת המאזן של החברה חייבת לכלול את המספר המסומן כהון כולל.
- בעת קביעת ערך החוב, כלול ריבית החייבת, חוב לטווח ארוך כגון שטרות לתשלום ואיגרות חוב. כמו כן הקפד לכלול את סכום החוב השוטף לטווח ארוך. ניתן למצוא זאת בסעיף החובות השוטפים בדוח המאזן.
- אנליסטים לרוב אינם כוללים התחייבויות שוטפות כגון שטרות חייבים וחובות שנצברו. פריטים אלה מספקים מעט מידע על רמת הפירעון של חברה. הסיבה לכך היא שהם אינם משקפים התחייבויות ארוכות טווח, למעט הפעולות השוטפות של עשיית עסקים.
שלב 2. היו מודעים להוצאות שאינן רשומות במאזן
לפעמים חברות אינן כוללות הוצאות במאזן שלהן, כדי לגרום ליחס ההון-חוב שלה להיראות טוב יותר.
- עליך לכלול מספר התחייבויות מחוץ למאזן בעת חישוב החוב. הוצאות חכירה תפעוליות ופנסיה ללא תשלום הן שני סעיפי ההתחייבות החוץ-מאזניים הנפוצים ביותר. עלויות אלה לרוב גדולות מספיק כדי להיכלל בחישוב יחס החוב להון.
- חובות אחרים שיש לקחת בחשבון יכולים לבוא מיזמים משותפים או שותפויות מבוססות מחקר ופיתוח. סרוק את כל הרשומות בדוחות הכספיים וחפש התחייבויות שנרשמו מחוץ למאזן. כלול כל מה ששווה מעל 10% מסך הריבית שיש לשלם.
שלב 3. חישוב יחס החוב להון
מצא את הערך של יחס זה על ידי חלוקת סך החוב בהון. התחל עם הקטע המזוהה בשלב 1 וחבר אותו לנוסחה הבאה: יחס חוב להון = סך חוב כולל. התוצאה היא יחס חוב להון.
לדוגמה, נניח שלחברה יש חוב ריבית לטווח ארוך של 4,026,840,000 ₪. לחברה הון כולל של 13,422,800,000 ₪. לפיכך, לחברה יחס חוב להון של 0.3 (4,026,840,000 / 13,422.8 מיליון), כלומר סך החוב הוא 30% מסך ההון
שלב 4. בצע הערכה בסיסית של מבנה ההון של החברה
לאחר שתסיים לחשב את יחס החוב להון של החברה שלך, תוכל להתחיל לפתח רעיונות לגבי מבנה ההון שלה. להלן מספר דברים שכדאי לזכור:
- ערך יחס של 0.3 או פחות נחשב לבריא בעיני אנליסטים רבים. אך בשנים האחרונות, רבים הגיעו למסקנה כי פירעון קטן מדי הוא גרוע כמו פירעון גדול מדי. פירעון קטן מדי פירושו שההנהלה לא מעזה לקחת סיכונים.
- ערך יחס של 1.0 מצביע על כך שהחברה מממנת את הפרויקטים שלה בתערובת מאוזנת של חוב והון.
- ערך יחס של יותר מ -2.0 מצביע על כך שהחברה לווה הרבה כדי לממן פעילויות תפעוליות. המשמעות היא שלנושים יש כסף כפול בחברה מאשר למחזיקי ההון.
- יחס נמוך יותר פירושו שלחברה יש פחות חובות, וזה מפחית את הסיכון. חברות עם פחות חובות חשופות פחות לסיכון של עליית ריבית ושינויים בתנאי האשראי.
- חלק מהחברות עדיין יבחרו במימון מבוסס חובות למרות שהן יודעות שהסיכונים גם גדלים. מימון מבוסס חובות מאפשר לחברות לקבל גישה להון מבלי לפגוע במעמד הבעלות. לפעמים זה מוביל גם להכנסה גבוהה יותר. אם חברה עם הרבה חובות הופכת לרווחית, מספר קטן של בעלים ירוויח הרבה כסף.
חלק 2 מתוך 2: ניתוח עמוק יותר
שלב 1. שקול את הצרכים הפיננסיים של הענף בו החברה פועלת
כפי שצוין לעיל, יחס החוב להון (מעל 2.00) מדאיג. יחס זה מראה על מינוף או כושר פירעון בכמות מסוכנת. עם זאת, בענפים מסוימים, יחס חוב להון נחשב לנכון.
- לדוגמה, חברות בנייה משתמשות בהלוואות בנייה כדי לממן את רוב הפרויקטים שלהן. למרות שזה מתייחס ליחס חוב להון גבוה, החברה אינה חשופה לסיכון פשיטת רגל. הבעלים של כל פרויקט בנייה בעצם משלם עבור שירות החוב.
- לחברות פיננסיות עשוי להיות גם יחסי חוב להון גבוהים מכיוון שהם לווים כסף בריבית נמוכה ומלווים בריבית גבוהה. דוגמה נוספת היא תעשיות עתירות הון כמו חברות ייצור או ייצור. חברות אלו לעיתים לואות כסף לרכישת חומרי גלם לעיבוד במפעלים.
- תעשיות שאינן דורשות הון עתיר עשויות להיות בעלות יחס חוב להון נמוך יותר. דוגמאות לכך כוללות ספקי תוכנה וחברות שירות מקצועיות.
- כדי להעריך אם יחס החוב להון נמצא בתוך גבולות סבירים, כדאי להשוות אותו עם חברות אחרות באותו ענף, ו/או עם יחס החוב להון בתקופה הקודמת.
שלב 2. שקול את ההשפעה של מניות האוצר על יחס החוב להון
רכישה חוזרת של מניות האוצר מקטינה את חשבון ההון של בעל המניות. זה יכול לגרום לעלייה מאסיבית ביחס החוב להון.
- רכישת מניות האוצר מפחיתה את הון המניות וכתוצאה מכך מגדילה את יחס החוב להון. עם זאת, ההשפעה הכוללת על בעלי המניות עשויה להיות מועילה. זאת מכיוון שבעלי מניות אחרים מקבלים נתח גדול יותר מהרווח הנקי ובדיבידנדים, ללא הגדלת נטל החוב.
- יכולת הפירעון הפיננסי מועצמת ברכישת מניות האוצר. יחד עם זאת, כושר הפירעון התפעולי (יחס העלויות המשתנות והקבועות) לא השתנה. במילים אחרות, עלויות הייצור, המחירים ושולי הרווח אינם מושפעים.
שלב 3. שקול לחשב את יחס כיסוי שירות החובות
כאשר לחברה יש יחס חוב להון גבוה, אנליסטים פיננסיים רבים פונים ליחס כיסוי שירותי חובות. זה מוסיף מידע נוסף על יכולתה של החברה לשלם את חובותיה.
- יחס כיסוי שירות החובות מחלק את ההכנסות התפעוליות של החברה ביכולת לשלם חובות. ככל שהתשואה גבוהה יותר, כך החברה יכולה לקבל הכנסה מספקת ולשלם חובות.
- ערך היחס של 1.5 ומעלה הוא הגבול המינימלי של התעשייה. כל משקיע צריך לקחת בחשבון יחס כיסוי נמוך של שירות החוב, בשילוב עם יחס חוב להון גבוה.
- הכנסה תפעולית גבוהה מאפשרת לחברות הטובעות בחובות לפרוע את חובותיהן.
